La inflación mayorista de Estados Unidos subió 0,4% y aumentó la presión sobre la Fed

La inflación mayorista de Estados Unidos volvió a acelerarse en agosto y reforzó las dudas sobre el rumbo de las tasas de interés. El índice de precios al productor para la demanda final aumentó 0,4% mensual, después de avanzar 0,1% en julio y caer 0,1% en junio, según informó la Oficina de Estadísticas Laborales. El resultado marcó la mayor suba mensual desde mayo, aunque coincidió con la previsión promedio del mercado. La sorpresa apareció en la comparación interanual: los precios quedaron 5,4% por encima de agosto de 2025, frente al 5,3% esperado por analistas y al 4,8% revisado del mes anterior. El dato mostró que las presiones inflacionarias continuaron por encima del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal.

El aumento se concentró principalmente en los bienes, cuyos precios treparon 1,1% después de dos meses consecutivos en baja. Más de tres cuartas partes de ese avance se explicaron por la energía, que registró una suba mensual de 4,2%. El combustible diésel encabezó los aumentos con un salto de 24,1% y explicó más de un tercio del encarecimiento total de los bienes finales. También subieron la nafta, el combustible para aviones y el gasoil de calefacción, mientras que la electricidad residencial bajó 0,5%. Los alimentos avanzaron apenas 0,1%, un movimiento moderado que podría aliviar parcialmente las presiones sobre los precios de los productos básicos en los próximos meses si la tendencia logra sostenerse.

Los servicios aumentaron 0,1% durante agosto y acumularon tres meses consecutivos de variaciones positivas. Dentro de ese rubro, el transporte y el almacenamiento se encarecieron 2,3%, con una suba de 2% en el traslado de cargas por camión. Este componente genera especial preocupación porque el diésel y el transporte forman parte de los costos de distribución de alimentos, ropa y otros productos de consumo masivo. La inflación subyacente avanzó 0,2% mensual y 4,6% interanual, sin contar alimentos y energía. Otra medición seguida por economistas, que tampoco incluye los márgenes comerciales, subió 0,3% durante agosto y acumuló un incremento de 4,7% en doce meses.

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El informe también mostró aumentos en las tarifas aéreas, la atención hospitalaria, los servicios médicos y distintos componentes electrónicos vinculados con la expansión de centros de datos. Estas categorías son relevantes porque alimentan el índice de gastos de consumo personal, conocido como PCE, la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. Los pasajes aéreos aumentaron 4,2% durante el mes, según Associated Press. El PCE correspondiente a agosto se difundirá el 30 de septiembre, pero las cifras del mercado mayorista ya permiten anticipar parte de su comportamiento. La combinación de servicios firmes, energía cara y costos logísticos en ascenso plantea el riesgo de que los aumentos se trasladen de forma más amplia a los consumidores.

La Reserva Federal analizará estos datos en su reunión de política monetaria del 15 y 16 de septiembre. El organismo mantiene su tasa de referencia dentro del rango de 3,5% a 3,75%, mientras sus autoridades discuten si corresponde volver a endurecer las condiciones financieras. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, advirtió el 28 de agosto, durante el encuentro de Jackson Hole, que el banco central necesitaba comprobar que la inflación subyacente avanzaba con claridad hacia la meta del 2%. También planteó que, si ese proceso no se verificaba, todavía quedaba trabajo por hacer. Tras conocerse el índice mayorista, las estimaciones de mercado elevaron a cerca del 70% la probabilidad de una suba de tasas en septiembre.

La decisión todavía dependerá del índice de precios al consumidor de agosto, previsto para este viernes 11 de septiembre. Algunos miembros de la Fed consideran que una moderación de la inflación minorista permitiría mantener las tasas sin cambios, mientras que otros se inclinan por un aumento si los precios vuelven a mostrar una dinámica persistente. El gobernador Christopher Waller sostuvo que apoyaría conservar el nivel actual si el informe confirma una desaceleración. La discusión central pasa por determinar si el avance mayorista respondió principalmente al shock energético y puede revertirse, o si comenzó a extenderse al resto de la economía. Una nueva suba de tasas buscaría frenar el gasto y el crédito, pero también encarecería el financiamiento para los hogares y las empresas estadounidenses.